9 jan 2012 |
Grontmij Capital Consultants blijft voorzichtig positief over de Amerikaanse vastgoedmarkten
In het jaarplan 2012 blijft Grontmij Capital Consultants voorzichtig positief over de Amerikaanse vastgoedmarkten. Ondanks de afhankelijkheid van de effecten van overheidsmaatregelen zoals geldverruiming en creatie van nieuwe banen, presteert in 2011 de markt ook goed met een totaalrendement van circa 11% year to date (cijfers derde kwartaal). Uit de laatste geografische wegingen is Amerika aantrekkelijker geworden qua risico-rendementsprofiel.
Om Amerikaans (commercieel) vastgoed beter tegen overig asset classes af te kunnen zetten zijn 2 twee primaire vastgoed return indices van belang, aldus dr. Mueller, vastgoedstrategist bij Dividend Capital.
De NAREIT Equity REIT index is een index van dividenden van beursgenoteerde REITS in Amerika die veelal vreemd-vermogen-financiering hanteren en de NCREIF NPI die Grontmij Capital Consultants ook voor haar benchmarks hanteert. Deze laatste index zijn (directe) vastgoedrendementen van grote (inter)nationale vastgoedinvesteerders die geen vreemd-vermogen-financiering hanteren.
Uit een recente white paper van dr. Mueller blijkt dat de correlatie van aandelen, obligaties en REITS laag en zelfs voor 2007 negatief zijn. Niet-beursgenoteerd indirect vastgoed wordt anders gewaardeerd dan beursgenoteerde aandelen in REITS. Zo heeft het negatieve nieuws in 2011 over de financiële markten in Europa een directe invloed op het vertrouwen en dus de waardering van beursgenoteerde Amerikaanse REIT-aandelen en een geringe en zelfs negatieve correlatie met niet-beursgenoteerd indirect vastgoed (NCREIF NPI).
De onderstaande tabel van dr. Mueller geeft de correlatie weer tussen 6 veelgebruikte Amerikaanse indices over de afgelopen 10 jaar. Daaruit blijkt dat niet-beursgenoteerd Amerikaans vastgoed zelfs in moeilijke economische tijden waarde toevoegt aan een goed gediversifieerde vastgoedportefeuille.
Klik op de afbeelding voor een grotere versie.