De beleggingscategorie Infrastructuur doet goede zaken in de huidige crisis. De beleggingscategorie presteert goed qua rendement en er zijn voldoende mogelijkheden om in te beleggen. Door de huidige crisis in de westerse landen zijn overheden meer bereid om aantrekkelijke assets te verkopen. Een aandachtspunt in deze onzekere tijden betreft het vreemd vermogen.

Er komen steeds meer signalen dat banken als gevolg van de crisis en Basel III minder geld beschikbaar hebben. Herfinanciering zal in 2012 een belangrijk vraagstuk worden. Tevens zijn de politieke risico's in bepaalde landen en regio's een belangrijk aandachtspunt (regime changes). In de zoektocht van overheden naar meer inkomen kunnen ook belastingen worden verhoogd. Bijvoorbeeld in de energiesector kan dat een rol spelen.

Beleggingen in Infrastructuur kunnen wereldwijd in verschillende sectoren en risicoprofielen worden gedaan. We zien vooral momenteel de meest aantrekkelijke rendement-risico verhoudingen in Europa voor core beleggingen in de sectoren duurzame energie, sociale infrastructuur en transport. Buiten Europa in emerging markets en in meer risicovolle beleggingen zien we eigenlijk een te lage risicopremie terug of zien we dat er vooral meer vastgoedrisico’s of private equity risico’s worden genomen.

Graag zouden we in de beleggingscategorie een grotere transparantie willen over de types risico’s die worden aangegaan, zodat pensioenfondsen een betere risico-allocatie kunnen doen. Een scherpere afbakening in wat we verstaan onder echte infrastructuur zou hieraan bijdragen. Huidige managementmandaten bieden hierin te veel vrijheidsgraden naar onze mening. We zien momenteel zo’n 100 managers die actief zijn in de insitutionele infrastructuurmarkt met ongeveer 170 heterogene Europese fondsen.